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军工指数与行业动态周报:本周静待军工板块相对估值风险的释放

发布时间:2015-04-15    研究机构:中航证券

投资要点:

行情回顾。2015年4月3日至4月10日,沪深300指数上涨4.17%,表征军工板块的中航军工指数下跌1.64%,远弱于大盘。

核心观点:上周,板块震荡加剧,表现低于我们之前的预期。

前期军工板块相对大盘收获36.2%超额收益的同时,板块估值风险开始逐渐积聚,短期调整或在所难免,我们认为本周板块表现依旧会弱于大盘,建议投资者静待相对估值风险的进一步释放。二季度来看,随着国企改革和军民融合相关政策的推进,改革红利有序释放将激发市场投资热情的回归,我们看好二季度后两个月份的军工板块表现,分享牛市盛宴。

政策预期:国企改革1+N方案及其试点细则将于4月份出台;发动机专项将于4月底或5月初出台,发动机公司或有望成立。

本周继续推荐国企改革+民参军组合:中航动力、奥普光电(002338)、海格通信、四川九洲、烽火电子+中海达、威海广泰。

我们强烈看好军民融合背景下民参军相关产业链。

北斗导航产业:预计下半年军方集采市场将进入释放阶段;行业示范项目在总结前期实施的基础上批量启动;随着低成本、低能耗产品的推出,大众市场的突破亦为时不远。我们认为从15年上半年开始,北斗导航市场才真正进入启动阶段。推荐海格通信、中海达、振芯科技和合众思壮4只行业代表性个股。

通用航空产业:14年实现了通用机场审批权的下放,而15年是低空空域改革推广阶段的最后一年,我们预计今年通航政策将实现较大突破。推荐海特高新、威海广泰和四川九洲3只行业代表性个股。

风险提示:板块整体估值风险较高;相关政策推进的不确定性

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