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治国安邦系列周报2017年第21期:板块大幅回调,推荐低估值、有业绩的成长股

时间:2017-05-30    机构:海通证券

行情回顾:上周(2017.05.22-2017.05.26),中证军工指数报收8979.03点,下跌4.20%;上证综指报收3110.06点,上涨0.63%;深证成指报收点9859.23,下跌1.12%;中证军工指数跑输上证综指和深证成指。上周市场整体表现较弱,军工板块大幅下跌,弱于上证综指和深证成指。1、板块方面,在28个一级子行业中,国防军工板块上周涨幅排名第28。2、个股方面,上周涨幅排名前三的个股分别为欧比特(2.21%)、杰赛科技(0.17%)以及旋极信息(0.05%);上周跌幅排名前五的个股分别为奥普光电(002338)(-13.25%)、天海防务(-12.77%)、景嘉微(-11.28%)、中船防务(-9.72%)以及航天晨光(-9.39%)。

最新观点:板块大幅回调,推荐低估值、有业绩的成长股。近期,C919首飞和国产第一艘航母下水重大热点兑现、军工分级基金下折影响、以及市场整体表现不佳等因素影响,军工板块出现大幅下跌。中证军工指数从4月12日下跌至今,跌幅超过20%。我们认为军工板块经历了长时间的下跌和调整,同时大部分军工企业业绩实现较好增长,风险已经充分消化;个股走势表现不一,分化严重。我们认为有业绩、低估值、确定性较强的军工成长股呈现出投资价值。短期而言,部分军工白马股已经跌出低估值,呈现投资价值,可以优先配置此类成长股;长期而言,军工板块处于历史的相对大底部,当前时点配置军工成长股,未来将长期受益于我国国防新型武器装备、升级、以及军民深度融合。

政策和行业动态:短期来看军工估值处于相对低位,新一轮军工行情具备启动基础。关注国企改革、军工事业单位改制和军民融合的推进。16年12月,中央经济工作会议提出混合所有制改革是国企改革的重要突破口,要求在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。在军工央企的混改进程中,中国核建和中国船舶已列入首批试点,17年1月兵器工业集团发布混改意见,军工集团或成混改先头兵。

行业热点:航空工业雷达所成功研制出全球首款风冷有源相控阵雷达,取得新突破;解放军报报道,全国首家战备级大数据灾备中心启用;中国将发射近30颗北斗卫星,导航精度将大幅提升;中国首家民营火箭智造基地落户重庆,2018年首飞。

重要时事:外交方面:中阿巴举行首次三方务实合作对话;外交部副部长张明出席第一届中阿北斗合作论坛开幕式;王毅:俄罗斯是共建“一带一路”重要战略伙伴;“一带一路”合作倡议没有军事和地缘战略意图。国际局势方面:朝鲜证实再次试射弹道导弹;日为“慰安妇”协议拉拢联合国秘书长失败;默克尔:不再指望英美,欧盟命运自己做主;新任总统文在寅上台致韩对朝政策风向生变。

投资建议:我们推荐低估值的成长股:中直股份(新产品预期),中航飞机(中航工业防务资产的整合平台、中大型运输机)、中航光电(军民融合标杆企业)、中航机电(国产航空机电龙头,受益航空发展)、四创电子(受益军用雷达和通用航空发展)和国睿科技(存资产整合预期)。

风险因素:军工行业改革进程具有不确定性;军民融合政策不确定性。