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奥普光电:具有研发能力支撑的国内光电测控仪器设备领军者

发布时间:2009-12-30    研究机构:中投证券

具有雄厚技术支撑的国防用光电测控仪器设备主要供应商。公司是国内国防用光电测控仪器设备的主要生产厂家,其控股股东中国科学院长春光学精密机械与物理研究所是我国光电领域成立最早的研究所,具有雄厚的技术实力。公司自身也具有一定的研发创新能力,不断有新产品在研和批量化。

公司亮点在于产品方向是装备升级需求迫切的装备类型,拥有技术领先的行业地位。我国国防建设目标确定了信息化军队的建设方向,并提出了军品技术水平进一步提升、装备结构调整的需求。高精尖武器装备具有信息化、精确打击的特点。

光电测控仪器设备对于提高武器系统的精确打击能力起着关键作用,是重要的高精尖国防装备,也是应用领域、兵种较广泛的装备,装备升级需求迫切。国外对我国的光电测控仪器设备一直实施长时间的产品禁运和技术封锁。国内中科院相关研究所及其下属企业构成了光电测控仪器设备行业内的主要生产单位,占据了国防用光电测控仪器设备的绝大部分市场,公司是中科院体系下规模最大的一家,在技术、生产上处于国内同行业领先地位,拥有较高的市场份额,其中军用电视测角仪、新型雷达天线座等拥有100%的市场份额,军用光电经纬仪类产品占国内市场的80%,高分辨率航空/航天相机产品占国内市场的60%。

公司业绩的主要贡献者是光电测控仪器设备。光电测控仪器设备收入占80%以上,基本均为军品,光学材料收入占比不到20%;光电测控仪器设备贡献了约95%的毛利,光学材料毛利贡献约为5%。06-08年公司收入复合增长率约20%,净利润复合增长率达27%。我们预计09-11年公司收入复合增长率约15%。

募投项目是光电测控仪器设备产能扩充和新型医疗检测仪器研究成果产业化。募投项目实施后光电测控仪器设备的产能将得以有效扩大,产品生产成本有望下降;医疗检测仪器的产业化则是公司未来重要的发展方向和利润增长点。

建议的询价区间为16.60-19.40元。考虑公司发行2000万股后,我们预测公司09-11年EPS为0.53、0.62、0.75元,EPS复合增长率约为19%;考虑公司特殊的业务方向和大股东背景以及目前相近行业内公司的估值水平,公司合理价格区间为18.50-21.60元,我们建议的询价区间为16.60-19.40元。

申请时请注明股票名称